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乐鑫科技获165家机构调研:从逻辑上讲地产对智能家居的前装市场

发布日期:2022-09-02 00:35   来源:未知   阅读:

  乐鑫科技8月24日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年8月23日接受165家机构单位调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

  由于公司2022年半年度报告已披露,以下讨论内容涉及的财务数据围绕半年度报告展开,报告披露前未就非公开信息展开讨论。

  1、公司情况介绍乐鑫产品领域已扩展至Wireless SoC(无线通信SoC),以“处理+连接”为方向。在连接方面,公司目前已研发推出两款Wi-Fi6芯片,覆盖2.4&5GHz双频,其中ESP32-C5是全球首款集成了RISC-V处理器及2.4&5GHz双频的Wi-Fi6产品线,是我们在自研高频Wi-Fi技术上的突破;在蓝牙部分,公司已自研成功Bluetooth(LE)5.0和5.2;公司还新增H系列产品线覆盖Thread/ZigBee技术领域。综合来看,针对智能家居领域中最核心的三大无线技术,公司均已有技术储备及产品布局。在处理方面,公司已培养出一支专业的RISC-V团队,基于RISC-V开源指令集开发内核架构。公司目前已发布的ESP32-C2、ESP32-C3、ESP32-C5、ESP32-C6、ESP32-H2产品均搭载公司自研的RISC-V处理器。公司还在芯片设计中加入了AI加速器及安全设计等内容。未来,公司产品的“处理”性能将越做越强。

  1.1乐鑫的物联网战略全景公司的战略是在一个管理平台上,结合芯片硬件、软件方案以及云的技术,向全球所有的企业和开发者们提供一站式的AIoT产品和服务。我们寻求通过打造优秀团队和不断技术创新来实现这一目标,并广泛投资于研发,以确保乐鑫的产品保持技术领先和成本领先的地位。

  公司的业务竞争力是多维度的。乐鑫拥有连接技术及芯片设计能力、平台系统支持能力、大量的软件应用方案以及繁荣的开发者生态,同时为开发者提供开发环境、工具软件、云服务以及丰富详细的文档支持,以支持我们的产品拓展应用至下游无数业务领域。

  我们以同一个物联网应用开发框架(ESP-IDF,集成物联网操作系统)来支撑自ESP32系列起的每一代芯片。此外,乐鑫也支持第三方操作系统,例如NuttX、Zephyr、小米Vela、开源鸿蒙等,为整个物联网的生态发展做贡献。

  平台之上是乐鑫提供的各类软件应用方案,包括AI人工智能(离/在线智能语音识别与控制、图像识别)、Wi-Fi Mesh组网、BLE-Mesh组网、触控功能、远程诊断、各类外设驱动等多项应用功能,涵盖了下游客户主要的开发需求,极大的降低了客户应用开发的门槛及成本。

  比如公司基于ESP32-S3开发的离线语音方案,目前已做到由公司的单一芯片支持最多200条离线命名词的控制,同时支持远程连接。公司希望将这样一项既可以远程连接又可以提供离线语音控制的方案普及到AIoT市场中,赋予更多的智能家居产品语音控制功能。

  目前,公司的云产品ESP RainMaker已形成一个完整的AIoT平台,集成我们的芯片硬件、第三方语音助手、手机App和云后台等,实现了硬件、软件应用和云端一站式的产品服务战略。

  值得一提的是乐鑫繁荣的开发者生态。公司在财报中均已披露几大具有代表性的开发者社群的相关数据,包括像GitHub、香港陆合彩资三中三。Gitee、CSDN、Hackaday、Reddit、Bilibili、YouTube等平台。众多工程师、创客及技术爱好者,基于公司硬件产品,在线上积极开发新的软件应用,自由交流并分享公司产品及技术使用心得,并基于公司硬件产品及基础软件开发工具包,在线上积极开发新的软件应用。

  总结来看,公司的商业模式为B2D2B(Business-to-Developer-toBusiness),活跃的开发者生态具备明显的平台效应。公司非常重视每位开发者,为他们提供所需要的技术,而他们也为公司带来源源不断的商机。

  1.2业绩分析及讨论公司上半年营业收入达到6.14亿,毛利为2.47亿,综合毛利率为40.2%,其中芯片毛利率为48.9%,模组毛利率为36.3%。2021年上半年公司境外收入占比为25.9%,2022年上半年此比例已上升至40.8%。通过优秀的产品表现,广泛的应用场景和数量庞大的客户群体,乐鑫抵抗住了消费大环境的整体下跌,最终营业收入仅下跌2.66%。公司在2021年发布的新品ESP32-S3和ESP32-C3在本年度开始进入销售增长阶段,尤其是ESP32-S3芯片,它的处理性能较强,可以和摄像头,屏等协作,还可实现离线语音唤醒和语音控制,适用于更复杂的物联网应用。

  在不利的经济大环境下,公司仍非常重视研发投入,内部有大量研发项目正在同步进行,需要更多的研发人员,因此研发费用持续上升,同比增长28%,占收入比重上升至24.8%。目前公司员工人数已增长至561人,其中428人为研发人员(上年同期为349人),占比76%。

  公司在技术上的承诺均有兑现,目前首发募集资金投入项目已有阶段性成果,其中“标准协议无线互联芯片技术升级项目”、“AI处理芯片研发及产业化项目”、“低功耗蓝牙芯片研发及产业化项目”已建设完毕。公司成功研发了2.4GHz Wi-Fi6芯片ESP32-C6、2.4GHz&5GHz Wi-Fi6芯片ESP32-C5、具备AI功能的物联网芯片ESP32-S3、以及内含自研低功耗蓝牙技术的ESP32-C2、ESP32-C5、ESP32-C6和ESP32-H2芯片,这些项目皆已达到项目预定要求,达到预定运行条件。

  ESP32-C2、ESP32-C5、ESP32-C6和ESP32-H2这4款新的芯片有望在2023年成为新的收入增长点,覆盖存量市场和增量市场。存量市场中,ESP32-C2芯片将以其极小的面积和稳定的连接性能覆盖低价位市场;增量市场中,ESP32-C5和ESP32-C6将适用于新兴的物联网领域的Wi-Fi6设备,以及高传输速率高吞吐的5G类Wi-Fi应用。ESP32-H系列将面向对我们来说新进入的Thread市场。

  问:半年报披露公司前五大客户占比进一步下降。除了下游消费类应用,还有其他新的应用拓展么?

  答:前五大客户占比率还在继续下降,主要是因为其他长尾客户的增加。除了消费类应用外,公司产品已广泛应用于工业控制、健康医疗、能源管理、车联网、教育等领域。在泛IoT领域,下游集中度对于公司来说是非常分散的。随着长尾客户逐渐开始成长,大客户的销售占比就会越来越低,这是一个良性的状态。现在几乎所有的产业都在推进数字化转型,而数字化的前提是数据连接,因此我们能明显看到智能化在各大产业中的渗透,虽然目前需求量还没有达到消费类那么高,但都在不断提升中。公司看好非消费类的应用前景。

  答:不是暂时扶持。随着下游客户合作时间变长,以及这些客户采购量的增加,我们会给予更长的账期。但是一旦出现信用风险,我们会及时收紧账期。

  答:下半年是传统旺季,公司在产业链中承担蓄水池的作用,在产能宽松时为下游进行库存备货,以预防需求反弹时出现供应短缺。此外,行业存在成本推动型通胀,且主要成本以美金计价,美元有升值趋势,我们策略性尽早备货。目前主要的存货是新产品,例如ESP32-S3等。公司产品通用性强,存货减值风险较小。

  答:上半年海外增速的确比国内快,但是目前我们也有看到境内需求在复苏,因此我们对下半年境内需求还是会有信心。目前全球经济环境充满不确定性,我们也很难预判。

  答:产能紧张情况还是存在。公司在产能稍宽松时积极备货,目的是降低运营风险,以预防需求反弹时出现供应短缺;公司产品属性通用,存货不存在大幅跌价的风险。

  答:公司战略是产品质量、供应链稳定、技术支持等方面的综合领先,产品性价比一直比较突出,性价比不是只有低价,还有性能表现突出的一面。公司提供软硬件结合为一体的产品和服务,其中公司软件部分的服务价值突出,深受客户认可。

  问:公司战略升级为Wireless SoC,对公司发展有什么影响?公司产品应用进入工业控制、能源管理、车联网等领域的进展情况?

  答:公司在现有Wi-Fi MCU市场领域占有率较高,想要谋求增长需要扩张产品范围,高端化是比较稳妥的方式。新产品与老产品会有一定关联性,首先我们会对现有客户进行产品线升级,我们也会向重视高速数据传输的新客户推广我们的高端产品线产品)。

  工控领域的客户和消费电子领域的客户的需求是不一样的。乐鑫是一家平台公司,能提供多样化的应用解决方案。

  问:公司射频部分包括PA、LNA等都是自研吗?这部分未来趋势是全集成还是分立?

  答:是全自研。未来的趋势要看场景,全集成是个趋势,但有些场景下分立效率更高。因此我们也会做分立的FEM。

  答:公司的AI技术发展方向侧重于IoT端的应用,例如离线语音唤醒、离线语音控制、图像识别等。

  对于要重度结合的或者云端AI技术的应用,我们会和合作伙伴共同协作,术业有专攻。

  问:上半年公司人数增长到561人,也增加了很多新产品的研发,请问公司全年人员招聘计划如何,对研发费用的影响?

  答:目前看人员规模是比较适合的,但是我们还在扩张产品线,所以人员还会有所扩张,但是会注意对财务的影响;

  乐鑫信息科技(上海)股份有限公司的主营业务是从事物联网通信芯片及其模组的研发、设计及销售。公司主要产品有ESP8089系列芯片、ESP8266系列芯片、ESP32系列芯片、ESP8266系列模组、ESP32系列模组。公司在物联网Wi-FiMCU通信芯片领域具有领先的市场地位。根据半导体行业研究机构TechnoSystemsResearch发布的2017年度、2018年度和2019年度研究报告WirelessConnectivityMarketAnalysis,公司是物联网Wi-FiMCU芯片领域的主要供应商之一,产品具有较强的进口替代实力和国际市场竞争力。2017年度至2019年度公司产品销量市场份额保持在30%左右,高于其他同行业公司,连续三年排名第一。

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